中心指標だけでは読めない
SOFR、M2、金融ストレス指数を並べると、短期資金と広い通貨量の両方から流動性を見られる。
M2が伸びず、短期金利やストレス指数が上がると、金融市場の余裕は細りやすい。
伝達経路を分けて見る
SOFRは中心変数だが、M2や金融ストレスと組み合わせることで、価格、金利、信用、実体経済のどこに負荷が出ているかを分けられる。
この組み合わせでは、SOFR、M2、金融ストレスの方向がそろうか、どこかが逆方向に動くかが重要になる。
判断が変わる条件
判断が変わるのは、SOFRが高止まりし、M2が伸びず、金融ストレス指数が上がる時である。
次に確認する材料は、SOFR、M2、金融ストレスである。単独の上下ではなく、複数指標の組み合わせが同時に変わるかを見る。