中心指標だけでは読めない
ドル指数、米10年金利、WTI原油を並べると、金融条件と輸入コストが同時に効く局面かを判断できる。
ドル高は世界の資金条件を締め、原油高はコストを押し上げるため、両方が重なると物価と成長の読みが難しくなる。
伝達経路を分けて見る
ドル指数は中心変数だが、米10年金利やWTI原油と組み合わせることで、価格、金利、信用、実体経済のどこに負荷が出ているかを分けられる。
この組み合わせでは、ドル指数、米10年金利、WTI原油の方向がそろうか、どこかが逆方向に動くかが重要になる。
判断が変わる条件
判断が変わるのは、ドル高が続く中で原油も高止まりし、インフレ期待が下がらない時である。
次に確認する材料は、ドル指数、米10年金利、WTI原油である。単独の上下ではなく、複数指標の組み合わせが同時に変わるかを見る。