中心指標だけでは読めない
NFCI、投資適格OAS、ハイイールドOASを並べると、金融環境の緩みと信用不安の距離が見える。
金融環境が緩い間は企業金融が支えられるが、NFCIとOASが同時に上がると市場の前提は変わる。
伝達経路を分けて見る
NFCIは中心変数だが、HY OASや投資適格OASと組み合わせることで、価格、金利、信用、実体経済のどこに負荷が出ているかを分けられる。
この組み合わせでは、NFCI、HY OAS、投資適格OASの方向がそろうか、どこかが逆方向に動くかが重要になる。
判断が変わる条件
判断が変わるのは、金融環境指数とハイイールドOASが同時に悪化する時である。
次に確認する材料は、NFCI、HY OAS、投資適格OASである。単独の上下ではなく、複数指標の組み合わせが同時に変わるかを見る。