マーケット
マーケットに関するニュースを、画像、構造図、核心、次の展開で整理します。
信用スプレッドは景気後退をまだ織り込んでいない
投資適格とハイイールドのスプレッドが縮んでいることだ。信用市場は、企業金融が急に詰まる局面をまだ中心シナリオにしていない。
米金利カーブは、利下げ期待より高金利の持続を映している
実効FF金利は3.64%、米2年金利は3.88%、米10年金利は4.40%。10年2年差が0.51%まで戻っても、短期金利の高さは市場の中心に残っている。
信用スプレッドと金融環境指数は、まだストレス中心を示していない
投資適格OASは0.81%、ハイイールドOASは2.83%。NFCIは-0.518で、金融環境はまだ強いストレス方向には振れていない。
株高はVIX低下だけでなく、金利の許容範囲も試している
S&P500は7,230.12、VIXは16.89、米10年金利は4.40%。株式市場は短期不安の低さを支えにしながら、4%台金利をどこまで許容できるかを試している。
期待インフレは、原油高をまだ完全な物価再燃とは見ていない
5年期待インフレは2.69%、10年期待インフレは2.48%、WTI原油は99.89ドル。原油高は重いが、市場の長期インフレ期待はまだ急騰していない。
ドル高と原油高が重なると、海外の金融条件は締まりやすい
広義ドル指数は118.73、WTI原油は99.89ドル、米10年金利は4.40%。ドル、原油、金利が同じ方向に重い時、米国外の市場には二重の負荷がかかる。
住宅市場は、6%台の住宅ローン金利をまだ重荷として抱えている
30年住宅ローン金利は6.30%、住宅着工は1,502千戸、住宅許可は1,372千戸。住宅価格指数は327.31で、価格の粘着性と金利負荷が同時に残っている。
FRB資産とM2は、リスク資産を支える流動性の土台を示す
FRB総資産は6.70兆ドル、M2は22.69兆ドル。SOFRは3.66%で、量の流動性と短期金利の価格を同時に見る局面にある。
雇用ストレスは、まだ市場不安の中心にはなっていない
新規失業保険申請は189,000人、継続受給は1,785,000人、失業率は4.3%。求人件数は6,882千人で、雇用悪化はまだ市場ストレスの中心には見えにくい。
消費支出は底堅いが、金利高は心理を通じて効き続ける
個人消費支出は21.86兆ドル、小売売上高は752.1十億ドル、消費者心理は53.3。米10年金利は4.40%で、消費の量と心理を分けて見る必要がある。
金ボラティリティは、株式不安とは別の避難需要を映し始めている
金利と避難需要の組み合わせを確認する局面にある。
株高と低いVIXが示す市場の前提、信用不安はまだ中心ではない
リスク許容の継続を強く見ている。
米EU車関税25%案は、通商交渉を自動車価格の問題に戻す
関税は外交カードであると同時に、自動車メーカー、部品企業、消費者価格に直接効くコストである。
信用スプレッドは景気後退をまだ織り込んでいない
投資適格とハイイールドのスプレッドが縮んでいることだ。信用市場は、企業金融が急に詰まる局面をまだ中心シナリオにしていない。
株高は何を織り込んだのか、信用と原油が示す次の条件
名目成長の継続を読んでいるが、原油高とインフレ再燃がその前提を揺らす。
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